Jeder Luxemburger Fonds legt offen, wie er mit Nachhaltigkeit umgeht — von der kurzen Erläuterung, die ein Artikel-6-Fonds braucht, bis zu den vollständigen Mustervorlagen eines Artikel-8- oder Artikel-9-Produkts. Die Regeln stehen in der EU-Offenlegungsverordnung (Sustainable Finance Disclosure Regulation, SFDR), der Taxonomieverordnung und den ESMA-Leitlinien zu Fondsnamen; in Luxemburg setzt die CSSF sie durch. Wir verfassen Offenlegungen, die dem entsprechen, was Ihr Fonds tatsächlich tut, halten sie über Emissionsdokument, Website und Jahresbericht hinweg konsistent und verteidigen sie, wenn die Aufsicht nachfragt — partnergeführt, zu Festhonoraren.
Vorvertragliche Erläuterung, wie Nachhaltigkeitsrisiken in die Investitionsentscheidungen einbezogen werden und welche Auswirkungen auf die Rendite zu erwarten sind — oder warum sie nicht relevant sind.
Kein Nachhaltigkeitsversprechen, keine Mustervorlage; in der Praxis kein ESG-Begriff im Namen.
Mustervorlage nach Anhang II im Emissionsdokument, Website-Offenlegung nach Artikel 10, Anhang IV im Jahresbericht.
Die Taxonomiekonformität ist auch dann anzugeben, wenn sie 0 % beträgt; der Anteil nachhaltiger Investitionen und die Berücksichtigung der wichtigsten nachteiligen Auswirkungen werden offengelegt.
Mustervorlagen nach Anhang III und Anhang V; die Kommission erwartet, dass jede Investition eine nachhaltige Investition im Sinne von Artikel 2 Nummer 17 ist — einzige Ausnahmen sind Absicherung und Liquidität.
Beitrag, Vermeidung erheblicher Beeinträchtigungen und gute Unternehmensführung — für jede Position dokumentiert.
Unternehmensebene: Eine PAI-Erklärung ist für Verwalter mit mehr als 500 Mitarbeitenden Pflicht; kleinere Verwalter unterliegen dem Grundsatz «comply or explain» (Artikel 4).
Produktebene: Jeder Fonds gibt an, ob und wie er die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen berücksichtigt (Artikel 7).
Sechs Umweltziele: Klimaschutz, Anpassung an den Klimawandel, Wasser- und Meeresressourcen, Kreislaufwirtschaft, Vermeidung von Umweltverschmutzung, Biodiversität und Ökosysteme.
Artikel-8- und Artikel-9-Fonds legen den Anteil taxonomiekonformer Investitionen offen; alle übrigen Fonds tragen den Hinweis, dass ihre Investitionen die EU-Kriterien nicht berücksichtigen.
ESMA-Leitlinien, von der CSSF über das Rundschreiben 24/863 angewandt: für neue Fonds seit dem 21. November 2024, für bestehende Fonds seit dem 21. Mai 2025.
Mindestens 80 % der Investitionen im Einklang mit dem Begriff; Ausschlüsse der Paris-abgestimmten EU-Referenzwerte bei Umwelt-, Impact-, ESG- und Nachhaltigkeitsbegriffen, Ausschlüsse der EU-Referenzwerte für den klimabedingten Wandel bei Transitions-, Sozial- und Governance-Begriffen; Begriffe wie «nachhaltig» erfordern zudem einen wesentlichen Anteil nachhaltiger Investitionen.
AIFM: Nachhaltigkeitsrisiken in Due Diligence, Ressourcen, Interessenkonflikten und Risikomanagement seit dem 1. August 2022 (Delegierte Verordnung 2021/1255).
UCITS-Verwaltungsgesellschaften: dasselbe nach der Delegierten Richtlinie 2021/1270, umgesetzt durch die CSSF-Verordnung 22-05.
Gesetz vom 25. Februar 2022: Die CSSF ist die zuständige Behörde für Fonds und Verwalter, das CAA für Versicherer — jeweils mit Aufsichts- und Untersuchungsbefugnissen.
Verwaltungsgeldbussen von EUR 250 bis 250’000 bei Verstössen gegen die Artikel 3 bis 13 SFDR und die Artikel 5 bis 7 der Taxonomieverordnung.
UCITS und UCI-Part-II-Fonds: 0,04 % statt 0,05 % auf den Anteil des Nettovermögens, der in taxonomiekonforme Tätigkeiten investiert ist, sobald dieser Anteil 5 % erreicht; 0,03 % ab 20 %, 0,02 % ab 35 %, 0,01 % ab 50 % (Artikel 174 Absatz 3 des Gesetzes vom 17. Dezember 2010).
Der Anteil wird vom réviseur d’entreprises agréé geprüft oder bescheinigt; Gas- und Kernenergietätigkeiten zählen nicht mit. SIFs mit 0,01 % haben keine taxonomiebezogene Ermässigung.
Kommissionsvorschlag vom 20. November 2025 (COM(2025) 841): drei Produktkategorien — «Sustainable», «Transition» und «ESG basics» — mit einem Mindestanteil von 70 %; sie lösen Artikel 8 und 9 als De-facto-Labels ab, und die PAI-Erklärung auf Unternehmensebene entfällt.
Rat (24. Juni 2026) und Parlament (Mandat bestätigt am 7. Oktober 2026) sehen beide die Anwendung 24 Monate nach Inkrafttreten und ein Opt-out für AIFs vor, die nur professionellen Anlegern angeboten werden; die Triloge laufen.
Artikel 8 ist der richtige Ort für einen Fonds, der verbindliche Ausschlüsse, ESG-Scoring oder Engagement anwendet, ohne nachhaltige Ergebnisse zu versprechen; er muss dennoch angeben, welcher Teil des Portfolios — wenn überhaupt — nachhaltig oder taxonomiekonform ist. Artikel 9 passt nur, wenn jede Investition ein Nachhaltigkeitsziel verfolgt und die Daten vorliegen, um Beitrag, Vermeidung erheblicher Beeinträchtigungen und gute Unternehmensführung für jede Position zu belegen. Artikel 6 ist kein Scheitern: Ein Fonds, der Nachhaltigkeitsrisiken einbezieht und nichts weiter verspricht, hält seinen Namen frei von ESG-Begriffen und seine Dokumentation schlank. Mit Blick auf SFDR 2.0 klassifizieren wir so, dass der heutige Artikel-8- oder Artikel-9-Fonds ohne zweite Überarbeitung in die Kategorie «Sustainable», «Transition» oder «ESG basics» wechseln kann — oder, als AIF für professionelle Anleger, ausserhalb der Kategorien bleibt, falls das Opt-out den Trilog übersteht.
Wir gehen von der Strategie aus, nicht vom Label: Was der Fonds kauft, ausschliesst und misst, entscheidet, ob Artikel 6, 8 oder 9 die ehrliche Klassifizierung ist und ob der Name einen ESG-Begriff tragen kann. Dann verfassen wir den vorvertraglichen Anhang, die Website-Offenlegung und die regelmässige Mustervorlage als einen konsistenten Satz, stimmen Gesellschaftsvertrag oder Prospekt, Marketingpräsentation und Anlegerfragebogen darauf ab und legen fest, welche Daten Sie vom AIFM, vom Administrator und von den Portfoliomanagern benötigen. Wir reichen das aktualisierte Emissionsdokument bei der CSSF ein, melden die vorvertraglichen Daten über eDesk, beantworten die Fragen der Aufsicht und klassifizieren oder benennen um, wenn sich die Strategie oder die Regeln ändern — einschliesslich des Wechsels in die Kategorien von SFDR 2.0. Sie arbeiten direkt mit einem Partner, zu einem Festhonorar.
Ja. Die SFDR gilt für den Verwalter — den AIFM — und für jeden AIF, den er verwaltet und vertreibt, unabhängig vom Vehikel, reguliert oder nicht. Die Europäische Kommission hat im Juli 2021 bestätigt, dass auch registrierte AIFM unterhalb der Schwellenwerte Finanzmarktteilnehmer sind; die Offenlegungen auf Unternehmens- und Produktebene gelten daher auch für sie und werden in die vorvertraglichen und regelmässigen Dokumente des Fonds aufgenommen.
Ein Artikel-8-Fonds bewirbt ökologische oder soziale Merkmale, etwa durch Ausschlüsse, ESG-Ratings oder Engagement, und legt offen, welcher Teil seines Portfolios — wenn überhaupt — nachhaltig oder taxonomiekonform ist. Ein Artikel-9-Fonds hat nachhaltige Investitionen zum Ziel: Jede Investition muss zu einem Umwelt- oder Sozialziel beitragen, keine erhebliche Beeinträchtigung verursachen und in ein Unternehmen mit guter Unternehmensführung fliessen — einzige Ausnahmen sind Absicherung und Liquidität. Beide verwenden verbindliche Mustervorlagen im Emissionsdokument, auf der Website und im Jahresbericht; Artikel 9 trägt die höhere Beweislast.
Nur, wenn er es verdient. Nach den ESMA-Leitlinien, von der CSSF über das Rundschreiben 24/863 angewandt, muss ein Fonds mit einem ESG-, Umwelt-, Impact-, Sozial-, Governance-, Transitions- oder Nachhaltigkeitsbegriff im Namen mindestens 80 % seines Vermögens im Einklang mit diesem Begriff investieren und die massgeblichen Ausschlüsse anwenden: die Ausschlüsse der Paris-abgestimmten EU-Referenzwerte, einschliesslich der Schwellenwerte für fossile Brennstoffe, bei Umwelt-, Impact- und ESG-Begriffen und die Ausschlüsse der EU-Referenzwerte für den klimabedingten Wandel bei Transitions-, Sozial- und Governance-Begriffen. Begriffe wie «nachhaltig» erfordern zudem einen wesentlichen Anteil nachhaltiger Investitionen. Die Regeln gelten für neue Fonds seit dem 21. November 2024 und für alle Fonds seit dem 21. Mai 2025; die Alternative ist eine Namensänderung.
Die CSSF prüft, ob der vorvertragliche Anhang, die Website-Offenlegung, der regelmässige Bericht und die Marketingunterlagen dasselbe sagen und ob die Prozesse des Verwalters halten, was sie versprechen. In der von der ESMA geleiteten gemeinsamen Aufsichtsmassnahme 2023–2025, an der die CSSF teilnahm, stellten die Aufsichtsbehörden Verbesserungsbedarf bei der Einbeziehung von Nachhaltigkeitsrisiken durch die Verwalter und bei deren Offenlegungen fest. Nach dem Gesetz vom 25. Februar 2022 hat die CSSF Untersuchungsbefugnisse und kann Verwaltungsgeldbussen von EUR 250 bis 250’000 verhängen.
Wahrscheinlich — es sei denn, Ihr Fonds ist ein AIF, der nur professionellen Anlegern angeboten wird, und das Opt-out übersteht die Verhandlungen. Der Kommissionsvorschlag vom 20. November 2025 ersetzt die Offenlegungen nach Artikel 8 und 9 durch drei Produktkategorien — «Sustainable», «Transition» und «ESG basics» —, die jeweils mindestens 70 % der Investitionen im Einklang mit der Aussage verlangen. Der Rat (24. Juni 2026) und das Europäische Parlament (Mandat bestätigt am 7. Oktober 2026) sehen beide die Anwendung 24 Monate nach Inkrafttreten und ein Opt-out für AIFs für professionelle Anleger vor; die Trilogverhandlungen laufen. Bis der Text endgültig ist, halten wir Ihre Offenlegungen nach der geltenden SFDR korrekt und bauen die Daten auf, die Sie für eine Kategorie brauchen werden.
Für UCITS und UCI-Part-II-Fonds ja. Die Zeichnungssteuer sinkt von 0,05 % auf 0,04 % auf den Anteil des Nettovermögens, der in taxonomiekonforme Wirtschaftstätigkeiten investiert ist, sobald dieser Anteil 5 % erreicht, auf 0,03 % bei 20 %, 0,02 % bei 35 % und 0,01 % bei 50 % (Artikel 174 Absatz 3 des Gesetzes vom 17. Dezember 2010). Der Anteil wird jedes Jahr vom réviseur d’entreprises agréé geprüft oder bescheinigt; Gas- und Kernenergietätigkeiten zählen nicht mit. SIFs, die bereits 0,01 % zahlen, haben keine taxonomiebezogene Ermässigung.
Die Erklärung auf Unternehmensebene, in der ein Verwalter darlegt, ob er die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen seiner Investitionsentscheidungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren — Umwelt-, Sozial- und Arbeitnehmerbelange, Menschenrechte, Korruptions- und Bestechungsbekämpfung — anhand der Indikatoren der SFDR-RTS berücksichtigt, oder warum nicht. Sie ist für Verwalter mit mehr als 500 Mitarbeitenden Pflicht; für die übrigen gilt «comply or explain». Auf Produktebene gibt jeder Fonds an, ob er PAI berücksichtigt. Der SFDR-2.0-Vorschlag der Kommission würde die Erklärung auf Unternehmensebene streichen.
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